Коэффициент финансового левериджа

Все что нужно знать по теме: "Коэффициент финансового левериджа" с профессиональной точки зрения. По всем вопросам вы можете обратиться к дежурному юристу.

Коэффициент финансового левериджа — формула для расчета

Что означает финансовый леверидж

Коэффициент финансового левериджа нередко называют финансовым рычагом, который в состоянии влиять на уровень прибыли организации, изменяя соотношение собственных и заемных средств. Он используется в процессе анализа субъекта экономических отношений для определения уровня его финансовой устойчивости в долгосрочной перспективе.

[3]

Подробнее о показателях собственного капитала см. статью «Как рассчитать собственный оборотный капитал (формула)?»

Значения коэффициента финансового леверижда помогают аналитикам предприятия выявить дополнительный потенциал роста рентабельности, оценить степень возможных рисков и определить зависимость уровня прибыли от внешних и внутренних факторов. При помощи финансового рычага есть возможность влиять на чистую прибыль организации, управляя финансовыми пассивами, а также складывается четкое представление о целесообразности использования кредитных средств.

Виды финансового левериджа

По эффективности использования различают несколько видов финансового левериджа:

  1. Положительный. Образуется в том случае, когда выгода от привлечения заемных средств превышает плату (проценты) за пользование кредитом.
  2. Отрицательный. Характерен для ситуации, когда приобретенные за счет получения кредита активы не окупаются, а прибыль либо отсутствует, либо ниже перечисленных процентов.
  3. Нейтральный. Финансовый леверидж, при котором доходы от вложений равноценны затратам на получение заемных средств.

Формулы финансового левериджа

Коэффициент финансового леверижда представляет собой соотношение заемных и собственным средств. Формула расчета выглядит следующим образом:

где: ФЛ ― коэффициент финансового левериджа;

ЗК ― заемный капитал (долгосрочный и краткосрочный);

СК ― собственный капитал.

Данная формула также отражает финансовые риски предприятия. Оптимальное значение коэффициента колеблется в пределах 0,5–0,8. При подобных показателях возможно максимальное увеличение прибыли при минимальных рисках.

Для некоторых организаций (торговых, банковской сферы) допустимо более высокое его значение, при условии что у них есть гарантированный поток поступления денежных средств.

Чаще всего при определении уровня значения коэффициента используют не балансовую (бухгалтерскую) стоимость собственного капитала, а рыночную. Полученные в этом случае показатели будут наиболее точно отражать сложившуюся ситуацию.

Более подробный вариант формулы коэффициента финансового левериджа выглядит следующим образом:

ФЛ = (ЗК / СА) / (ИК / СА) / (ОА / ИК) / (ОК / ОА) × (ОК / СК),

где: ЗК ― заемный капитал;

СА ― сумма активов;

ИК ― инвестированный капитал;

ОА ― оборотные активы;

ОК ― оборотный капитал;

СК ― собственный капитал.

Соотношение показателей, представленное в скобках, имеет следующие характеристики:

  • (ЗК / СА) ― коэффициент финансовой зависимости. Чем меньше отношение заемного капитала к общей сумме активов, тем устойчивее предприятие в финансовом отношении.
  • (ИК / СА) ― коэффициент, определяющий финансовую независимость долгосрочного характера. Чем выше показатель, тем устойчивее организация.
  • (ОА / ИК) ― коэффициент маневренности ИК. Предпочтительно меньшее его значение, определяющее финансовую устойчивость.
  • (ОК / ОА) ― коэффициент обеспеченности оборотным капиталом. Высокие показатели характеризуют большую надежность фирмы.
  • (ОК / СК) ― коэффициент маневренности СК. Финансовая устойчивость повышается с уменьшением коэффициента.

Пример 1

Предприятие на начало года имеет следующие показатели:

Рассчитаем коэффициент финансового левериджа:

ФЛ = (101 / 265) / (118 / 265) / (215 / 118) / (199 / 215) × (199 / 115) = 0,878.

Или же ФЛ = ЗК / СК = 101 / 115 = 0,878.

На условия, характеризующие рентабельность СК (собственного капитала), большое влияние имеет сумма привлечения заемных средств. Значение по рентабельности СК (собственного капитала) определяется по формуле:

где: РСК ― рентабельность собственного капитала;

ЧП ― чистая прибыль;

СК ― размер собственного капитала.

Для подробного анализа коэффициента финансового левериджа и причин его изменений следует рассмотреть все 5 показателей, входящих в рассмотренную формулу для его расчета. В результате будут понятны источники, за счет которых увеличился или уменьшился показатель финансового рычага.

Эффект финансового рычага

Сравнение показателей коэффициента финансового левериджа и рентабельности как результат использования СК (собственного капитала) получило название эффекта финансового рычага. В итоге можно получить представление, насколько рентабельность СК зависит от уровня заемных средств. Определяется разница между стоимостью рентабельности активов и уровнем поступления средств со стороны (то есть заемных).

Для того чтобы рассчитать конечный эффект финансового рычага, необходимо использовать следующие показатели:

  • ВД ― валовый доход или прибыль до налогообложения и перечисления процентов;
  • ПСП ― прибыль до выплаты налогов, уменьшенная на сумму процентов по кредитам.

Показатель ВД рассчитывается следующим образом:

ВД = Ц × О – И × О – ПР,

где: Ц ― средняя цена выпускаемой продукции;

О ― объем выпуска;

[2]

И ― издержки из расчета на 1 единицу товара;

ПР ― постоянные расходы на производство.

Эффект финансового рычага (ЭФЛ) рассматривается как соотношение показателей прибыли до и после выплаты процентов, то есть:

Более подробно ЭФЛ рассчитывается на основании следующих значений:

ЭФЛ = (РА – ЦЗК) × (1 – СНП / 100) × ЗК / СК,

где: РА ― рентабельность активов (измеряется в процентах без учета налогов и процентов по кредиту к уплате);

ЦЗК ― стоимость заемных средств, выражаемая в процентах;

СНП ― текущая ставка налога на прибыль;

ЗК ― заемный капитал;

СК ― собственный капитал.

Рентабельность активов (РА) в процентах, в свою очередь, равна:

РА = ВД / (СК + ЗК) × 100%.

Пример 2

Рассчитаем эффект финансового рычага, используя следующие данные:

Используя формулу ЭФЛ = ЭФЛ = (РА – ЦЗК) × (1 – СНП / 100) × ЗК / СК, получаем следующий результат:

ЭФЛ = (202 / (122 + 94) × 100) – 14,00)% × (1 – 20 / 100) × 94 / 122= (93,52% – 14,00%) × (1 – 0,2) × 94 / 122 =79,52% × 0,8 × 94 / 122 = 49,01%.

Пример 3

Если при тех же условиях произойдет увеличение заемных средств на 20% (до 112,8 млн рублей), то показатель ЭФЛ будет равен:

ЭФЛ = (202 / (122 + 112,8) × 100 – 14,00)% × (1 – 20 / 100) × 112,8 / 122 = (86,03% – 14,00%) × 0,8 × 112,8 / 122 = 72,03% × 0,8 × 112,8 / 122 = 53,28%.

Таким образом, за счет увеличения уровня заемных средств можно достичь более высокого показателя ЭФЛ, то есть увеличить рентабельность собственного капитала при помощи привлечения заемных средств. При этом каждое предприятие проводит собственную оценку финансовых рисков, связанных с трудностями погашения кредитных обязательств.

На показатели, характеризующие рентабельность собственного капитала, влияют также факторы привлечения заемных средств. Формула для определения рентабельности собственного капитала будет равна:

Читайте так же:  Образец договора займа без процентов между юридическими и физическими лицами

где: РСК ― рентабельность собственного капитала;

ЧП ― чистая прибыль;

СК ― размер собственного капитала.

Подробнее о размере чистой прибыли см. статью «Расчет чистой прибыли по балансу — формула»

Пример 4

Балансовая прибыль организации составила 18 млн руб. Действующая ставка налога на прибыль ― 20%, размер СК ― 22 млн руб., ЗК (привлеченного) ― 15 млн руб., величина процентов по кредиту ― 14% (2,1 млн руб.). Какова рентабельность СК с использованием заемных средств и без них?

Решение 1. Чистая прибыль (ЧП) равна сумме балансовой прибыли за минусом стоимости заемных средств (процентов, равных 2,1 млн руб.) и налога на прибыль от оставшейся суммы: (18 – 2,1) × 20% = 3,18 млн руб.

ЧП = 18 – 2,1 – 3,18 = 12,72 млн руб.

Рентабельность СК в этом случае будет иметь следующее значение: 12,72 / 22 × 100% = 57,8%.

Решение 2. Тот же показатель без привлечения средств со стороны будет равен 14,4 / 22 = 65,5%, где:

ЧП = 18 – (18 × 0,2) = 14,4 млн руб.

Анализируя данные показателей коэффициента финансового левериджа и эффекта финансового рычага, возможно более эффективное управление предприятием, построенное на привлечении достаточного объема заемных средств, не выходя за рамки условных финансовых рисков. Рассчитать показатели вам помогут формулы и примеры, приведенные в нашей статье.

Коэффициент финансового левериджа

Определение. Коэффициент финансового левериджа определяется как отношение заемного капитала к собственному капиталу.

Значок в формулах (акроним): DR

Синонимы: плечо финансового рычага, суммарные обязательства к собственному капиталу, коэффициент заемного капитала, доля заемных средств, леверидж, или финансовый рычаг, Financial Leveraged, Debt Ratio, Total debt to equity, TD/EQ)

DR — коэффициент финансового левериджа (Debt Ratio), десятые доли
CL — краткосрочные обязательства (Current Liabilities), руб
LTL — долгосрочные обязательства (Long Term Liabilities), руб
LC — заемный капитал (Loan Capital), руб
EC — собственный капитал (Equity Capital), руб

Предназначение. Коэффициент финансового левериджа прямо пропорционален финансовому риску предприятия и отражает долю заемных средств в источниках финансирования активов предприятия.

Относится к коэффициентам капитализации, используемых для контроля и регулирования структуры источников средств и характеризует долю заемных средств.

Рекомендуемые значения: Нормативное значение для данного показателя находится в диапазоне: 0,5 — 0,8.

Примечание №1. Показатель «коэффициент финансового левериджа» правильнее рассчитывать не по данным бухгалтерской отчетности, а по рыночной оценке активов. Чаще всего у успешно действующего предприятия рыночная стоимость собственного капитала превышает балансовую стоимость, а значит, меньше значение показателя коэффициент финансового левериджа и ниже уровень финансового риска.

Примечание №2. Высокое значение коэффициента финансового левериджа могут позволить себе фирмы, имеющие стабильное и прогнозируемое поступление денег за свою продукцию. Это же относится к предприятиям, имеющим большую долю ликвидных активов (предприятия торговли и сбыта, банки).

Для акционеров важно, кроме повышения риска банкротства, увеличение относительного разброса доходов.

Пример №1. Предположим, что балансовая прибыль предприятия № 1 и предприятия № 2 оценивается в 1 млн. рублей. Среднеквадратическое отклонение балансовой прибыли от ожидаемого 400 тыс. рублей. У предприятия № 1 нет долгов, а у № 2 взят кредит в банке: 2500 тыс. рублей под 16% годовых. Налоги для упрощения учитывать не будем.

Доход акционеров п.№1 составит 1 млн. рублей.
Доход акционеров п.№2 составит 1000 — 2500*0.16 = 600 тыс. рублей.

Коэффициент вариации для п.№1 равен 400 / 1000 = 0.4
Коэффициент вариации для п.№2 равен 400 / 600 = 0.67

Дисперсия ожидаемого дохода акционеров одинаковая, но объем доходов больше у п.№ 1 и в результате относительная дисперсия для этого предприятия меньше.

«Leverage» (приблизительно «рычаг») — американский термин в применении к экономике означающий некоторый фактор, при небольшом изменении которого сильно меняются связанные с ним показатели. Использование дополнительного (заемного) капитала можно понимать как усиление собственного капитала с целью получения большей прибыли.

Коэффициент финансового левериджа отражает финансовый риск предприятия. Для более подробного анализа изменения значения коэффициента финансового левериджа, и факторов повлиявших на это, используют методику 5-и факторный анализ коэффициента финансового левериджа.

Показатель «коэффициент финансового левериджа» правильнее рассчитывать не по данным бухгалтерской отчетности, а по рыночной оценке активов. Чаще всего у успешно действующего предприятия рыночная стоимость собственного капитала превышает балансовую стоимость, а значит, меньше значение показателя коэффициент финансового левериджа и ниже уровень финансового риска.

Пример №2. Для ОАО «Сибирский лес» необходимо привлечь средства в объеме 150 млн. рублей. Есть два варианта мобилизации средств: 1) эмиссия обыкновенных акций; 2) кредит в банке под 18% годовых. Количество уже выпущенных акций 350 тыс. шт. Балансовая прибыль до выплаты процентов и налогов 175 млн. рублей. Ставка налога на прибыль 36%. Рыночная цена акций 1450 рублей. Определите прибыль на акцию (EPS — earning per share) для обоих вариантов.

Определим количество обыкновенных акций (для упрощения не учитываем падение курса, стоимость размещения и т.д.), которые необходимо выпустить в обращение по первому варианту: 150 000 000 / 1450 = 103 448 акций.

Рассчитаем объем процентных выплат по второму варианту: 150 * 0,18 = 27 млн. рублей.

Прибыль после налогообложения вар. №1: 175*(1 — 0.36) = 112 млн. рублей
Прибыль после налогообложения вар. №2: (175-27)*(1 — 0.36) = 94.72 млн. рублей

Видео (кликните для воспроизведения).

Прибыль на акцию вар. №1: 112 000 000 / (350 000 + 103 448) = 247,0 рублей.
Прибыль на акцию вар. №2: 94 720 000 / 350 000 = 270.63 рубля.
У второго варианта прибыль на акцию больше на 270.63/247 = 1.0956 или на 9.56%.

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:

Что такое финансовый леверидж, его коэффициент и формула расчета

Коэффициент финансового левериджа (рычага) используют для отображения реальной картины соотношения средств на предприятии – собственных и заемных. На основании полученных сведений можно судить об уровне рентабельности экономического субъекта и его устойчивости.

Значение финансового левериджа

Рассматриваемый коэффициент зачастую называют финансовым рычагом, способным влиять на уровень прибыли предприятия, изменяя пропорции собственных и заемных средств.

Использование коэффициента может осуществляться в рамках анализа субъекта экономических отношений для установления уровня устойчивости на долгосрочную перспективу. Величина коэффициента учитывается аналитиками предприятия при выявлении дополнительного потенциала роста рентабельности, оценке степени возможных рисков и определении зависимости уровня прибыли от различных факторов (внутренних и внешних).

Чем выше этот показатель, тем больше вероятности возникновения предпринимательского риска у предприятия. Большая доля заемных средств означает меньшее получение предприятием прибыли: часть ее уйдет в счет погашения кредитов и выплаты процентов.

С помощью финансового рычага можно оказывать влияние на чистую прибыль предприятия, руководить финансовыми пассивами и делать выводы относительно рациональности использования кредитных средств.

Предприятие, большую часть пассивов которого составляют заемные средства, считается как финансово зависимое. Коэффициент капитализации в данном случае будет высоким. И наоборот: предприятие, финансирующее собственную деятельность посредством собственных средств, рассматривается как финансово независимое. Коэффициент капитализации здесь будет низким.

Читайте так же:  Миграционная карта без выезда

Какие различают виды финансового левериджа

С учетом эффективности использования финансовый леверидж может быть:

  • положительным – возникает в том случае, если величина полученной от привлечения заемных средств выгоды выше платы (процентов) за пользование кредитным продуктом;
  • отрицательным – характерен для ситуации, когда активы, приобретение которых напрямую связано с получением кредита, не окупаемы, а прибыль либо вообще отсутствует, либо является ниже перечисленных процентов;
  • нейтральным – когда доходы от инвестиций равноценны расходам на получение заемных средств.

Формула для расчета: оптимальное значение

Для определения соотношения заемных и собственных средств используют следующую формулу:

[1]

ФЛ = ЗК:СК,

  • где ЗК – это заемный капитал (краткосрочный или долгосрочный),
  • СК – капитал в наличии (собственный).

Применение данной формулы поможет отразить финансовые риски для предприятия. Оптимальным считается значение коэффициента, варьируемое в пределах от 0,5 до 0,8. Для предприятия это означает возможность увеличения прибыли с минимальными рисками.

В то же время для отдельных предприятий (торговли, банковской сферы) допускается более высокое значение коэффициента с той оговоркой, что у них гарантированно обеспечен источник поступления средств.

Зачастую при установлении значения коэффициента применяют вместо балансовой (бухгалтерской) стоимости собственного капитала рыночную. Полученные в данном случае показатели могут наиболее точнее отразить сложившуюся ситуацию.

При подробном анализе рассматриваемого коэффициента и причин, обусловивших его изменения, рекомендуется рассматривать 5 показателей, которые входят в соответствующую формулу его расчета. Это инвестированный капитал, сумма активов, оборотные капитал и активы, собственный капитал. В результате станут понятными источники, за счет которых изменился показатель в сторону увеличения либо уменьшения.

Эффект финансового рычага

Процесс сравнения показателей рассматриваемого коэффициента с рентабельностью (результатом использования собственного капитала) получил название «эффект финансового рычага».

В итоге можно достичь представления о том, насколько эффективность собственного капитала находится в зависимости от заемных средств. Устанавливается разница между величиной рентабельности активов и уровнем поступающих средств со стороны, т. е. заемных.

Для расчета конечного эффекта финансового рычага прибегают к использованию следующих показателей:

  • ПСП – прибыли до выплат налогов, уменьшенной на сумму процентов по кредитным продуктам;
  • ВД – валового дохода либо прибыли до перечисления процентов и налогообложения.

Эффект финансового рычага следует рассматривать в качестве соотношения величины прибыли до и после выплат процентов:

ЭФЛ = ВД:ПСП.

Рассматриваемый коэффициент является важным для инвесторов, которые рассматривают данное предприятие как потенциальное вложение средств. Последних привлекают, в частности, компании, где преобладает собственный капитал. Тем не менее, доля заемных средств не может быть слишком низкой, поскольку это может повлиять на долю их собственной прибыли, получаемую в виде процентов, т. е. уменьшить ее.

Коэффициент финансового левериджа

Долговая нагрузка — Коэффициент финансового рычага (коэффициент левериджа) (англ. debt ratio) представляет собой отношение общей задолженности к собственному капиталу, измеряет процент фондов, предоставленных кредиторами. Обычно при расчёте данного… … Википедия

Финансовые коэффициенты — рассчитываются на основе данных финансовой отчетности. Источниками могут являться: Баланс (Balance sheet), Отчёт о прибылях и убытках (Income statement), Отчёт о нераспределённой прибыли (State … Википедия

Леверидж активов — (Assets leverage) финансовый механизм формирования активов, основанный на способности собственного капитала привлекать к их финансированию разнообразные формы заемного капитала. Его характеристикой выступает коэффициент левериджа активов,… … Экономико-математический словарь

леверидж активов — Финансовый механизм формирования активов, основанный на способности собственного капитала привлекать к их финансированию разнообразные формы заемного капитала. Его характеристикой выступает коэффициент левериджа активов, показывающий соотношение… … Справочник технического переводчика

Леверидж — (Leverage) Леверидж это управление активами и пассивами предприятия для получения прибыли, делеверидж это процесс снижения кредитного плеча Понятие и функции производственного и финансового левериджа, коэффициент финансового левериджа, леверидж… … Энциклопедия инвестора

П — Пааше индекс [Paasche price index] Пагамент (Payment in cash) Пай (share, stock, stake) Пакет акций (interest, stock ) Пакетный множитель (blockage factor) … Экономико-математический словарь

Банковский чек — (Bank check) Определение банковского чека, виды чеков, содержание чека Информация об определении банковского чека, виды чеков, содержание чека Содержание Содержание Определение Виды и Понятие и юридическая природа чека Содержание чека Отношения… … Энциклопедия инвестора

Коэффициент финансового левериджа (D/E)

Что такое коэффициент финансового левериджа?

Коэффициент финансового левериджа компании или, коротко, D/E показатель — это соотношение заемных и собственных денежных средств предприятия.

Он рассчитывается по формуле путем деления общего долга компании на общую сумму имеющихся средств, включая средства всех акционеров, если таковые имеются. Чем выше будет ваш D/E показатель, тем сложнее будет вашему бизнесу покрыть расходы и начать работать в плюс.

Например: 200 тысяч рублей долга/ 100 тысяч рублей имеющегося капитала = 2 (D/E показатель)

Показатель D/E для удобства можно выразить в процентах. Для примера выше получится 200%. Это означает, что на каждый рубль имеющихся средств приходится 2 рубля долгов.

На данным момент существует множество способов подсчитать коэффициент финансового левериджа, поэтому важно правильно выбрать какие именно расходы включить в расчет. Разберем несколько типов.

Расчет коэффициента финансового левериджа

Как правило, в расчет коэффициента отношения задолженностей к капиталу включают несколько или все следующие типы долгов:

  • Временные расходы;
  • Капитальные расходы;
  • Кредиты;
  • Невыплаченные долги (невыплаченная зарплата, страховые взносы и так далее);
  • Различные виды необходимого финансирования со стороны компании.

Что характиризует коэффициент финансового левериджа D/E

Высокий показатель финансового левериджа означает обычно то, что в случае спада потребительской активности предприятию будет крайне сложно удержаться на плаву. Чем он выше, тем выше риски у действующего бизнеса.

Однако, к некоторым видам предприятий такое определение не имеет отношения. Например, капиталоемкие предприятия: они вкладывают большие денежные средства в собственность, землю и оборудование в рамках своей работы. При этом высокий показатель финансового левериджа является нормой для них. Для остальных компаний характерен низкий показатель D/E.

В то время, как владельцы бизнесов вкладывают усилия в уменьшение данного показателя, иногда это не самая лучшая стратегия. Когда компания в течение долгого времени имеет много денежных средств, возможно управление просто не знает, как лучше вложить свои доходы и увеличить рентабельность бизнеса в целом. Каждый случай индивидуален и при грамотном управлении показатель финансового левериджа призван помогать корректировать стратегии развития компании.

Читайте так же:  Компенсация за вредные условия труда

Коэффициент финансового левериджа

Любое коммерческое предприятие в своей деятельности никогда не обходится без возможного риска финансовых потерь. Эти риски могут быть связаны с чем угодно начиная от дефицита штата квалифицированных сотрудников и недопоставкой сырья и, заканчивая, элементарной не окупаемостью реализуемых товаров.

Поэтому, когда происходит анализ и прогнозирование финансового положения компании, а также при выявлении дисбаланса между прибылью и убытками, применяется коэффициент финансового левериджа, который способен максимально точно определить соотношения реальной прибыли к объему заимствованных (потраченных) средств.

Поскольку все кредитные и прочие заемные средства для любой организации являются возвратными, то их возврат всегда следует производить своевременно без малейшего намека на какие-то просрочки. Причем чем больше будет размер заемного капитала, тем более увеличивается вероятность банкротства самой организации. Так вот, чтобы этого избежать, специалисты в сфере финансов этой компании должны постоянно просчитывать коэффициент финансового левериджа по формуле: отношение кредитного капитала (взятого в долг) к собственным финансам организации.

В том случае, когда при расчетах получается слишком большое итоговое значение коэффициента финансового левериджа организация постепенно начинает терять свою финансовую стабильность, а ее положение на рынке приобретает весьма неустойчивое и шаткое положение. Именно в этой связи подобным предприятиям будет достаточно проблематично найти кредитора, который захочет предоставить новый заем нестабильной компании. Если же при расчетах получится более низкое значение коэффициента финансового левериджа, то это наоборот будет свидетельствовать о том, что компания весьма стабильна и у нее есть отличные шансы на рентабельность и привлечение инвестиций.

По сути, финансовый рычаг (или более привычное название, коэффициент финансового левериджа) оказывает воздействие на чистую прибыль компании, при изменении пассивов. Поэтому когда происходит обсуждение вопросов, связанных с возможностью оформления новых займов и кредитов, в расчет берется возможность существенно увеличить собственные объемы производства и, соответственно, рентабельность компании.

Чтобы максимально грамотно определить показатель коэффициента левериджа, многие эксперты советуют рассчитывать коэффициент левериджа не по тем данным, которые указаны в бух. отчетности, а по данным, которые формируются из рыночной оценки активов компании. Делается это именно потому, что в случае успешного развития организации и наличия у нее благоприятной репутации, рыночные расценки на ее активы все – равно будут значительно больше, чем стоимость, указанная в бухгалтерской документации. Таким образом показатель коэффициента финансового левериджа в итоге будет гораздо ниже. То же самое происходит в обратном порядке если показатели рентабельности компании будут существенно занижены, тем более, если предприятие находится на грани дефолта. Слишком оптимистичные значения баланса не в состоянии максимально точно и объективно отразить вероятность дефолта.

Как определяется коэффициент финансового левериджа?

Коэффициент финансового левериджа высчитывается просто – отношение заемных средств к прибыли компании, то есть, коэффициент финансового левериджа = обязательства перед кредиторами разделить на собственный капитал компании. При этом все значения в формуле берутся из пассива бух. баланса предприятия. Обязательства составляют как краткосрочные, так и долгосрочные.

Нормальным показателем левериджа, особенно в России, считается, как минимум, равное соотношение обязательств к своему капиталу (чистая прибыль). В этом случае коэффициент финансового левериджа равняется единице. Приемлемым может считаться значение 2 и немного выше, особенно в крупных предприятиях. Однако надо учитывать, что чем выше окажется коэффициент левериджа, тем в большей «опасности» находится предприятие, так как его финансовые риски существенно возрастают, а рыночная цена на его активы понижается. Более того, подобным организациям становится все трудней и трудней привлекать новые инвестиции и искать надежных кредиторов. Так что самым оптимальным по всем рыночным меркам считается значение коэффициента финансового левериджа около 1.5, когда доля заемных капиталов составляет не более шестидесяти процентов, а доля своих активов – не менее сорока процентов (60 к 40).

Конечно, единственный показатель коэффициента финансового левериджа не способен максимально точно выявить реальную финансовую ситуацию в организации. Поэтому используются и иные инструменты при расчетах, дабы получить возможность более точно выявить, реально ли риски будут оправданы и какой будет рентабельность до привлеченного со стороны капитала, а какой она окажется после этого. Именно этот параметр является эффектом финансового рычага. Он выявляет, каким будет совокупный прирост всех активов в случае заимствования средств. И в том случае, если его значение будет колебаться в рамках от 0.33 до 0.5, то компания смело может вступать в сделку. А вот если этот финансовый коэффициент окажется менее 0.33, то это будет говорить лишь о том, что привлечение стороннего капитала не даст предприятию ожидаемых результатов, и, вероятней всего, даже окажется убыточным для него.

Коэффициент финансового левериджа

Формула финансового левериджа и оперирование результатами анализа должны применяться тщательно, ведь полученные данные руководство, учредители и вкладчики будут использовать для дальнейшего ведения бизнеса.

Грамотную организацию и планирование деятельности компании невозможно представить без финансового анализа параметров стабильности предприятия. Часто для данной оценки используется финансовый леверидж, с помощью которого возможно просчитать структуру капитализации и модернизировать ее.

Данный фактор оказывает прямое влияние на рейтинг компании для вкладов, пути дальнейшего развития и повышение рентабельности. В связи с этим при планировании деятельности оцениваемого объекта показатель левериджа имеет огромное значение.

Формула финансового левериджа и оперирование результатами анализа должны применяться тщательно, ведь полученные данные руководство, учредители и вкладчики будут использовать для дальнейшего ведения бизнеса.

Общее понятие коэффициента

Понятие левериджа обозначает критерий, позволяющий охарактеризовать степень риска организации в некотором соотношении личных и кредитных денежных средств. Английское слово «leverage» переводится как «рычаг». Простыми словами это демонстрация воздействия корректировок единого критерия на прочие относящиеся к нему характеристики. Рассматриваемый параметр имеет прямую пропорциональность денежному риску фирмы, что делает методику невероятно информативной и показательной.

Суммирующий термин «финансовый левиридж» часто приводится в рамках общего смысла, при упоминании принципиального способа финансирования предпринимательской деятельности, при котором кредитные средства обеспечивают организации создание некого финансового рычага. Данный фактор позволяет расширить и оптимизировать окупаемость личных вложенных денег.

При рыночной экономике расчет коэффициента финансового левериджа обязан осуществляться не только для балансового анализа личных финансов, но и для взгляда на реальные данные. Крупные компании, давно и успешно работающие в собственной сфере, могут иметь сильное различие по данным показателям. То есть, все проводимые расчеты должны осуществляться с использованием каждого нюанса.

Принцип работы

Формула коэффициента финансового рычага для предприятия позволяет установить воздействие своих и кредитных средств, а также понять влияние имеющихся рисков. Применяя не требующие оплаты источники обеспечения деятельности, удается отлично минимизировать риски. В то же время, устойчивость организации остается на высочайшем уровне. Применяя платные заемные средства, предприятие получает возможность повышать собственную выручку.

Читайте так же:  Кассовый чек новые реквизиты

Эффект финансового рычага предполагает оценку определенной степени кредиторского долга, в условиях которого можно добиться максимальной рентабельности имеющихся денежных средств.

Применяя только личные деньги, предприятие не имеет возможности качественно развивать и модернизировать производство. В то же время, заемные средства в огромном количестве станут помехой и не позволят платить по счетам, что значительно снизит устойчивость компании. В связи с этим эффект левериджа имеет колоссальное значение для оптимизации структуры счетов организации.

Чтобы рассчитать эффект финансового левериджа, следует воспользоваться специальной формулой, которая имеет такой вид:

Н предполагает параметр налогообложения выручки, КРА обозначает окупаемость денежных средств, К – это ставка за использование кредитных активов, З – кредитные деньги, С — собственный капитал, КРА – активы или валовая выгода.

В данном способе применяется сумма 3 параметров:

  • (1-Н) – корректор налогообложения, не зависящий от организации.
  • (КРА-К) – дифференциал.
  • З/С – левиридж.

При помощи данного анализа возможность принять во внимание каждое условие изнутри и извне. Результатом будет относительная величина.

Разбор составляющих формулы

Благодаря корректору налогообложения становится виден предел воздействия корректировки процента налогообложения на выручку по всей структуре. Данный критерий основывается на виде деятельности организации и неспособен падать меньше 13,5% в условиях любой компании. С помощью дифференциала определяется рентабельность применения общего суммируемого капитала при учете оплаты кредитной ставки. Коэффициент финансового левериджа предполагает уровень воздействия платных финансовых источников на общий эффект рычага.

Под влиянием данных факторов можно проанализировать всю систему и сделать вывод, что нормативно установленное значение коэффициента будет находиться в диапазоне 0,5 – 0,7. Кредитные деньги в сумме капитала не могут быть выше 70%, в противном случае слишком возрастает вероятность неоплаты задолженности, а также значительно падает финансовая устойчивость.

Если же заемные средства составляют менее 50%, организация не способна повышать рентабельность и выгоду.

Как и в случае с прочими коэффициентами, описывающими капитализацию и ее структуру, норма КФЛ будет также зависеть от сферы деятельности, масштабов организации и методов управления компанией. То есть, оценивание лучше осуществлять в динамике, приравнивая к критериям схожих организаций.

Методика расчета

Коэффициент операционного левериджа и финансовый показатель являются обязательными элементами для установления эффективности предприятия. В связи с этим расчет данных коэффициентов является обязательным. Подсчет финансового рычага возможен с использованием специальной формулы:

ФР=КРА–РСК, где РСК – окупаемость личных средств.

Данные расчеты требуют использования сведений, представленных в балансе и отчете о финансовых показателях. То есть, потребуется выведение каждого элемента описанной формулы. Окупаемость денежных средств выводится по следующей формуле:

КРА=Чистая выручка/Валюта баланса КРА = с. 2400/с. 1700

Формула операционного левериджа требует использования еще одного метода:

РСК=Чистая прибыль/Собственный капитал РСК = с. 2400/с. 1300

Далее происходит расчет финансового левериджа на основе представленных формул.

Трактовка полученных результатов

Для понимания используемых способов ведения расчетов важно воспользоваться данными формулами для конкретной ситуации. В этих целях берутся данные бухгалтерской отчетности компании и выполняется оценка левериджа.

Предположим, что выручка организации за отчетный отрезок времени составляет 39350 тысяч рублей. В то же время, валюта баланса находилась на уровне 816265 рублей, а личные денежные средства в этом объеме составляют 624376 рублей. Основываясь на упомянутых сведениях, можно совершить анализ финансового рычага по формуле:

  • КРА = 39350/816265 = 4,8%
  • РСК = 39350/624376 = 6,3%
  • ФР = 6,3–4,8 = 1,5%

Таким образом, приведенных вычислений будет достаточно для вывода – применение кредитных займов позволило предприятию поднять собственную выручку за отчетный отрезок времени на 50%. При этом финансовый рычаг от окупаемости организации имеет те же 50%. Данный анализ продемонстрировал оптимальность показателей для эффективного использования взятых в кредит денежных средств.

Что получаем в итоге

В любом виде предпринимательской деятельности невозможно обойтись без рисков. Определенный структурой денежных вливаний риск принято называть финансовым. Важнейшим показателем данного фактора является соотношение между личными денежными средствам и полученными за счет кредитования.

Использование дополнительных кредитных денег является весьма выгодным для предприятия, ведь это позволяет извлекать дополнительную выручку в ситуациях, когда окупаемость общего суммированного капитала выше, чем окупаемость кредитных средств.

Важно понимать, что использование кредитных активов требует своевременных выплат процентных ставок в заявленном количестве. Если продажи предприятия снижаются, имеют место проблемы с доставкой материалов и комплектующих, кадровая ситуация не самая благоприятная, компания с внушительными кредитными расходами будет иметь высокий риск банкротства. В связи с этим растут и упомянутые финансовые риски, а также цена дополнительных полученных с кредитных займов средств.

Под финансовым рычагом понимается определенный фактор, даже небольшие корректировки которого оказывают серьезное воздействие на связанные с ним характеристики. Применение характерисики заемных средств принято рассматривать в качестве возможности усилить собственную финансовую базу в целях значительного увеличения чистой выручки.

Различные виды левериджа, также называемые плечами финансового рычага, принято расценивать в качестве соотношения между личными и кредитными денежными средствами. Коэффициент представляет собой прямую пропорцию к денежным рискам того или иного предприятия.

Расчет финансового левериджа требует не только данных, полученных из бухгалтерских отчетов, но также и информации о рыночном оценивании финансовых активов. Эффективная и успешная организация имеет рыночную цену личных активов, которая значительно выше балансовой цены. Данное значение показывает, что степень денежного риска ниже критерия финансового левериджа.

Таким образом, научившись грамотно оперировать данным понятием, можно сделать вывод, что способы его установления дают возможность рассчитать наибольшую эффективность при использовании и личных средств, и займов. С помощью такого способа предприятие может модернизировать личную финансовую базу и вывести объем выручки на новый уровень, так что подобная методика имеет огромное значение для общей процедуры планирования.

Финансовый рычаг

Содержание

Что такое финансовый рычаг?

Финансовым рычагом принято считать потенциальную возможность управлять прибылью организации, изменяя объем и составные капитала собственного и заёмного.
Финансовый рычаг (леверидж) применяется предпринимателями тогда, когда возникает цель увеличить доход предприятия. Ведь именно финансовый леверидж считается одним из основных механизмов управления доходностью предприятия.
В случае применения такого финансового инструмента, предприятие привлекает заёмные деньги, оформляя кредитные сделки, этим капиталом заменяется собственный капитал и вся финансовая деятельность осуществляется лишь с использованием кредитных денег.
Но следует помнить, что таким образом предприятие значительно увеличивает собственные риски, ведь независимо от того, принесли ли прибыль вложенные средства или нет, платить по долговым обязательствам необходимо.
При использовании финансового рычага нельзя не учитывать эффект финансового левериджа. Этот показатель является отражением уровня дополнительной прибыли на собственный капитал предприятия с учётом различной доли использования кредитных средств. Зачастую при его расчёте используется формула:

Читайте так же:  Производственная характеристика для мсэ образец заполнения

ЭФЛ = (1 — Cнп) x (КBРа — ПК) х ЗК/CК,
где

  • ЭФЛ — эффект финансового левериджа, %;
  • Cнп — ставка налога на прибыль, которую выражают десятичной дробью;
  • КBРа — коэффициент валовой рентабельности активов (характеризуется отношением валовой прибыли к средней стоимости активов), %;
  • ПК — средний размер процентов по кредиту, которые уплачивает предприятие за использование привлечённого капитала, %;
  • ЗК — средняя сумма используемого привлечённого капитала;
  • — средняя сумма собственного капитала предприятия.

Составляющие финансового рычага

Коэффициент финансового рычага

Коэффициент финансового рычага показывает процент заимствованных средств по отношению к собственным средствам компании.
Нетто-заимствования — это банковские кредиты и овердрафты за минусом денежной наличности и других ликвидных ресурсов.
Собственные средства представлены балансовой оценкой средств акционеров, вложенных в компанию. Это эмитированный и оплаченный уставный капитал, учитываемый по номинальной стоимости акций, плюс накопленные резервы. Резервами являются нераспределенная прибыль компании с момента учреждения, а также любое приращение в результате переоценки собственности и дополнительный капитал, где таковой имеется.
Бывает, что даже котируемые компании имеют коэффициент финансового рычага более 100%. Это означает, что кредиторы обеспечивают больше финансовых ресурсов для работы компании, чем акционеры. На самом деле встречались исключительные случаи, когда котируемые компании имели коэффициент финансового рычага около 250% — временно! Это могло быть результатом крупного поглощения, потребовавшего значительных заимствований для оплаты приобретения.

В подобных обстоятельствах весьма вероятно, однако, что доклад председателя правления, представленный в годовом отчете, содержит информацию о том, что уже сделано и что еще предстоит сделать для того, чтобы существенно снизить уровень финансового рычага. На самом деле может оказаться необходимым даже продать какие-то направления бизнеса с тем, чтобы своевременно уменьшить рычаг до приемлемого уровня.
Последствием высокого финансового рычага является тяжелое бремя процентов по займам и овердрафту, ложащихся на счет прибылей и убытков. В условиях ухудшения экономической конъюнктуры, прибыль вполне может оказаться под двойным гнетом. Может иметь место не только сокращение торговой выручки, но и рост процентных ставок.
Одним из способов, позволяющих определить влияние финансового рычага на прибыль, является вычисление коэффициента покрытия процентных платежей.
Эмпирическое правило гласит, что коэффициент покрытия процентов должен быть не меньше 4,0, а лучше 5,0 или более. Этим правилом не следует пренебрегать, ибо расплатой может стать потеря финансового благополучия.

Коэффициент левериджа (Debt ratio)

Коэффициент левериджа (debt ratio, debt-to-equity ratio) – показатель финансового положения предприятия, характеризирующий соотношение заемного капитала и всех активов организации.
Термин «финансовый леверидж» также используют для характеристики принципиального подхода к финансированию бизнеса, когда с помощью заемных средств у предприятия формируется финансовый рычаг для повышения отдачи от собственных средств, вложенных в бизнес.
Леверидж (Leverage – «рычаг» или «действие рычага») – это долгосрочно действующий фактор, изменение которого может привести к существенному изменению ряда результативных показателей. Данный термин используется в финансовом менеджменте для характеристики зависимости, показывающей, каким образом повышение или понижение доли какой-либо группы условно-постоянных расходов влияет на динамику доходов собственников фирмы.
Также используются следующие названия термина: коэффициент автономии, коэффициент финансовой зависимости, коэффициент финансового рычага, долговая нагрузка.
Суть долговой нагрузки в следующем. Используя заемные средства, компания увеличивает либо уменьшает рентабельность собственного капитала. В свою очередь снижение или увеличение ROE зависит от средней стоимости заемного капитала (средней процентной ставки) и позволяет судить об эффективности компании в выборе источников финансирования.

Метод расчета коэффициента финансовой зависимости

Данный показатель описывает структуру капитала компании и характеризует ее зависимость от внешних источников финансирования. Предполагается, что сумма всех задолженностей не должна превышать размера собственного капитала.
Расчетная формула коэффициента финансовой зависимости выглядит следующим образом:
Обязательства / Активы
Обязательства рассматриваются как долгосрочные, так и краткосрочные (все, что остается от вычитания из сальдо баланса собственного капитала). Обе составляющие формулы берутся из бухгалтерского баланса организации. Впрочем, рекомендуется делать расчеты, исходя из рыночной оценки активов, а не данных бухгалтерской отчетности. Так как у успешно действующего предприятия рыночная стоимость собственного капитала может превышать балансовую стоимость, а это значит, меньшее значение показателя и более низкий уровень финансового риска.
В результате нормальное значение коэффициента должно равняться 0,5-0,7.

  • Коэффициент 0.5 является оптимальным (равное соотношение собственного и заемного капитала).
  • 0.6-0.7 – считается нормальным коэффициентом финансовой зависимости.
  • Коэффициент ниже 0,5 говорит о слишком осторожном подходе организации к привлечению заемного капитала и об упущенных возможностях повысить рентабельность собственного капитала за счет использования эффекта финансового рычага.
  • Если уровень этого показателя превышает рекомендованное число, значит, у фирмы высокая зависимость от кредиторов, что свидетельствует об ухудшении устойчивости финансового положения. Чем выше показатель коэффициента, тем больше рисков у компании относительно потенциальной возможности банкротства или возникновения дефицита наличных денежных средств.

Выводы из значения Debt ratio
Коэффициент финансового левериджа используется для:
1) Сравнения со средним уровнем по отрасли, а также с показателями у других фирм. На значение коэффициента финансового левериджа влияет отрасль, масштабы предприятия, а также способ организации производства (фондоемкое или трудоемкое производство). Поэтому итоговые результаты следует оценивать в динамике и сравнивать с показателем аналогичных предприятий.
2) Анализа возможности использования дополнительных заемных источников финансирования, эффективности производственно-сбытовой деятельности, оптимальных решений финансовых менеджеров в вопросах выбора объектов и источников инвестирования.
3) Анализа структуры задолженности, а именно: доли в ней краткосрочных долгов, а также задолженности по выплате налогов, заработной платы, различных отчислений.
4) Определения кредиторами финансовой независимости, устойчивости финансового положения организации, которая планирует привлечь дополнительные займы.

Видео (кликните для воспроизведения).

Это заготовка энциклопедической статьи по данной теме. Вы можете внести вклад в развитие проекта, улучшив и дополнив текст публикации в соответствии с правилами проекта. Руководство пользователя вы можете найти здесь

Источники


  1. Миронов Иван Суд присяжных. Стратегия и тактика судебных войн; Книжный мир — М., 2015. — 672 c.

  2. Хргиан, А.Х. История и методология естественных наук. Выпуск 03. Физика / А.Х. Хргиан. — Москва: СПб. [и др.] : Питер, 2012. — 292 c.

  3. Перов, С.И. Основы судебно-бухгалтерской экспертизы / С.И. Перов. — М.: Ярославль: Нюанс, 2015. — 662 c.
  4. Эрлих, А.А. Технический анализ товарных и финансовых рынков. Прикладное пособие; М.: Инфра-М, 2012. — 176 c.
  5. Дубинский, А. Руководствуясь законом; политической литературы Украины, 2013. — 112 c.
Коэффициент финансового левериджа
Оценка 5 проголосовавших: 1

ОСТАВЬТЕ ОТВЕТ

Please enter your comment!
Please enter your name here